IO、HO、MO期权：隐波波动，策略调整

快讯摘要

本周期权隐含波动率先扬后抑，估值合理，持仓显示指数压力区，策略有调整。

快讯正文

【本周各期权隐含波动率先扬后抑】 当前 6 月 IO、HO 和 MO 期权平值隐波均值分别约为 14.4%、13.3%和 21.4%，与 30 日历史波动率相比，分别存在约 9.4 个百分点、7.8 个百分点和 18.7 个百分点的折价，这主要是清明节后市场大跌所致，当前期权估值水平整体相对合理。 期权隐波未随标的指数上行，表明期权市场仍以震荡格局对标的指数定价。同时，标的指数上行但看涨看跌隐波差值回落，显示买入看跌期权避险动能小幅增强，短期市场情绪整体偏谨慎。 持仓分布方面，IO 和 MO 期权看涨合约持仓最高的行权价分别在 4000 点和 6200 点，预计短期标的指数在该区域之上压力较大。 策略上，因波动率再度回归合理水平，前期做空波动率者宜择机止盈离场；股指期货多单者以利用虚值看涨期权备兑增收为主。