贝莱德看涨美股优于欧股：AI驱动下“美国例外论”仍领跑

贝莱德投资研究所指出，尽管市场存在大量不确定性，但美股仍是当前“风险偏好”环境下的最佳配置，投资者切勿过早否定“美国例外论”。这家全球最大资产管理公司的策略团队周三在2025年下半年投资展望发布会上表示，美国企业将凭借人工智能(AI)的应用与投资实现更强盈利增长，今年以来美股相对欧股的表现落后态势难以持续。

“整体来看，我们仍处于风险偏好状态，尽管不确定性依然高企。”贝莱德全球首席投资策略师 Wei Li 在会上称。这一观点与部分投资者形成反差——因唐纳德·特朗普的贸易与财政政策今年初搅动金融市场，动摇了对全球最大经济体的信心，这些投资者此前呼吁减持美股进行多元化配置。

标普500指数今年以来回报率超5%，但仍落后于斯托克欧洲600指数近7%的涨幅——后者受益于市场对欧洲更多财政刺激的预期。以美元计价，欧洲指数年内回报率约22%。这一市场动态逆转了过去几年的趋势——此前美股基准指数大幅跑赢其他发达国家市场，主要得益于美国科技巨头股价飙升。

贝莱德预计，美国企业二季度盈利同比将增长6%，而欧洲约为2%。据其团队数据，一季度美国公司盈利增速达14%，远高于欧洲2%的水平。下一个美国财报周期将于本月启动。“从整体看，美国股市的底层韧性、活力及企业部门的创新潜力仍无可匹敌。”贝莱德投资组合管理团队副主管 Michael Pyle 表示。

Wei Li 补充称，美国国债吸引力低于美股，因特朗普的贸易政策可能推高通胀——这意味着投资者对美联储降息的预期过于乐观。此外，她指出，国会正在辩论的税改法案可能加剧美国本已高企的债务负担，对长期美债构成更大压力，这使得美债作为投资组合对冲工具的可靠性下降。

Li 建议，美国投资者可考虑对冲汇率风险后配置欧洲债券，该策略能提供高于本土市场的收益率。